Азбука операций с ценными бумагами. Ценная бумага Операции с государственными ценными бумагами метод

Российский рынок ценных бумаг обладает большим потенциалом для дальнейшего развития. В современных условиях субъекты, действующие на рынке ценных бумаг РФ, стремятся работать с наименее рискованными финансовыми инструментами, приносящими наибольший доход и дающими налоговые преимущества. Этому, как правило, предшествует тщательный анализ специфики отдельных операций с ценными бумагами и тщательный выбор для инвестирования соответствующих видов ценных бумаг.

Под операцией (сделкой) с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Цели проводимых операций зависят от направлений деятельности участников рынка ценных бумаг и ситуации, складывающейся в данный момент на рынке.

Операции с ценными бумагами можно определить как действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

- обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции - формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот;
- вложение субъектом собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени;
- обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Таким образом, в зависимости от целей, которые преследует субъект рынка ценных бумаг, можно выделить три важнейших блока операций с ценными бумагами:

- для достижения первой цели применяют эмиссионные операции. По своему экономическому назначению это пассивные операции - операции по привлечению средств (выпуск различных видов ценных бумаг);
- для достижения второй цели используют инвестиционные операции. По своему экономическому назначению это активные операции - операции по размещению имеющихся ресурсов (приобретение фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке);
- клиентские операции проводят, в первую очередь, с целью получения дохода от оказания различных дополнительных услуг на рынке ценных бумаг. актив риск консалтинг клиент финансовый

Общее число всех возможных операций с ценными бумагами в РФ достаточно велико. Среди основных операций можно выделить следующие:

- выпуск (эмиссия);
- размещение;
- купля-продажа;
- конвертация (обмен);
- хранение;
- траст (доверительное управление);
- менеджмент;
- залог;
- клиринг;
- регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг;
- маркетинг;
- ценообразование;
- страхование;
- безвозмездная поставка;
- оценка инвестиционного риска;
- погашение;
- дарение;
- наследование;
- сплит (расщепление) или дробление;
- консолидация (объединение);
- передача (индоссамент);
- определение рыночной стоимости;
- посредничество;
- начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
- формирование и управление портфелями ценных бумаг;
- инвестиционное проектирование;
- консалтинг и т.д.

Как видно, число операций с ценными бумагами велико, поэтому рассматривать их удобнее в разрезе трех основных типов, указанных выше.

Эмиссионные операции - это операции, предусматривающие выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг представляет собой отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмиссионные операции направлены на решение таких важнейших задач, как:

- формирование и увеличение капитала компаний или банка;
- привлечение средств для активных операций и инвестиций;
- участие в уставном капитале акционерного общества с целью контроля над собственностью.

Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

* принятие решения о размещении;
* утверждение решения о выпуске;
* государственную регистрацию выпуска;
* размещение;
* государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.

Если размещение эмиссионной ценной бумаги производится среди более чем 500 лиц (инвесторов), то процедура эмиссии дополнительно включает:

* регистрацию проспекта ценной бумаги;
* раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

Принятие решения о размещении ценной бумаги. Решение о выпуске акций обычно принимается общим собранием акционеров, а о выпуске облигаций - только советом директоров или исполнительным органом коммерческой организации.

Данное решение оформляется специальным документом, в котором должна содержаться следующая информация:

* вид, категория ценной бумаги;
* форма выпуска (документарная или бездокументарная);
* указание на обязательное централизованное хранение (для документарных бумаг);
* номинальная стоимость акции или облигации;
* права владельца вновь выпускаемой ценной бумаги;
* количество выпускаемых ценных бумаг;
* условия и порядок размещения (способ размещения, его сроки, цена размещения, порядок оплаты и др.);
* условия погашения и выплаты доходов по облигациям и др.

Процедура государственной регистрации включает рассмотрение установленного законом пакета документов эмитента и в случае положительного решения присвоение выпуску эмиссионных ценных бумаг этого эмитента индивидуального государственного регистрационного номера. К наиболее значимым документам из необходимого пакета относят:

- решение о выпуске ценной бумаги;
- проспект ценной бумаги в том случае, если ее выпуск требует регистрации;
- документарный бланк ценной бумаги, если выпуск осуществляется в документарной форме.

Решение о регистрации выпуска или мотивированное решение об отказе в ней должно быть принято государственным органом в срок 30 дней.

Упоминание государственного регистрационного номера ценной бумаги является обязательным при всех рыночных операциях с ней.

До государственной регистрации не разрешается совершение каких-либо действий по размещению выпускаемых ценных бумаг, включая их рекламу или любые сделки. Размещение эмиссионной ценной бумаги - один из этапов процедуры эмиссии, без которого все остальные этапы становятся ненужными вообще. Процесс размещения эмиссионных ценных бумаг может быть охарактеризован с разных сторон. С точки зрения очередности размещение принято делить на:

* первичное - это первое размещение ценной бумаги данного эмитента на рынке. Оно имеет место, когда акционерное общество только учреждается, коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги на рынок или когда компания размещает какой-то новый вид ценной бумаги, который ранее она не выпускала;
* вторичное - это повторный и все последующие выпуски тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем:

* распределения - это размещение ценных бумаг среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи;
* подписки - это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: закрытая - размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов и открытая - размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки;
* конвертации - это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой вид на заранее установленных условиях (не разрешается конвертация обыкновенных акций в привилегированные или в облигации);
* обмена - это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с ограниченной ответственностью или кооператива;
* приобретения - это размещение акций вновь возникшего акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или преобразования в акционерное общество государственного предприятия или некоммерческого партнерства.

Размещение акций может производиться всеми перечисленными способами. Размещение облигаций производится только путем подписки на них или конвертации в них других ценных бумаг.

Последним этапом эмиссионной операции является государственная регистрация отчета об итогах выпуска. Отчет должен быть предоставлен эмитентом не позднее 30 дней после завершения размещения ценной бумаги.

Окончанием размещения ценной бумаги считается:

* окончание срока размещения, установленного в решении о выпуске;
* истечение 1 года с утверждения решения о выпуске ценных бумаг;
* дата размещения последней ценной бумагами данного выпуска (т.е. исчерпание свободных к размещению ценных бумаг).

Отчет об итогах выпуска включает следующую информацию:

* даты начала и окончания размещения ценной бумаги;
* фактическую цену размещения;
* количество размещенных ценных бумаг;
* общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги по видам поступивших средств (рубли, иностранная валюта, материальные и нематериальные активы).

Если имеет место отказ в государственной регистрации отчета об итогах выпуска, то последний признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется. В этом случае эмитент обязан возвратить полученные средства инвесторам, а они должны вернуть ему ценные бумаги данного выпуска (или записи о них аннулируются). Все издержки, связанные с выпуском ценных бумаг, признанным несостоявшимся, относятся за счет эмитента и являются его убытком.

Отчет об итогах выпуска должен быть представлен общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден. Информация о завершении эмиссии обычно публикуется или доводится другим способом до участников фондового рынка. Инвестиционные операции на рынке ценных бумаг - это обмен капитала в форме денег на капитал в форме ценной бумаги. По своей внешней форме - это, как правило, покупка ценной бумаги, но покупка ее в качестве капитала, т.е. в качестве того, что будет приносить чистый доход ее владельцу в течение более или менее длительного промежутка времени.

Другими словами, инвестиционные операции - «это деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.»

Модель инвестиционной операции включает 3 основных этапа (рис. 1).

На практике инвестирование в ценные бумаги преследует разнообразные цели:

- получение инвестиционного дохода (процентного, дивидендного);
- прирост стоимости вложенного капитала;
- участие в управлении акционерным обществом;
- диверсификация капитала, т.е. его распределение по разным активам в целях уменьшения рыночных рисков и др.

Рис. 1.

Отдельным видом операций можно выделить спекулятивные. Спекулятивная операция на рынке ценных бумаг имеет своей непосредственной целью получение дохода в форме положительной разницы между ценой продажи и ценой покупки определенной ценной бумаги.

По своему содержанию спекулятивная операция с ценной бумагой ничем принципиально не отличается от спекуляции с любым другим рыночным товаром. По механизму такой вид операции всегда содержит разрыв во времени между покупкой и продажей. Но в этом случае владение ценной бумагой здесь выступает, во-первых, как технический момент операции, а не как ее сущность, а, во-вторых, этот временной разрыв обычно имеет очень небольшой временной интервал.

Модель спекулятивной операции можно представить в виде схемы, аналогично инвестиционной операции (рис. 2).

На практике спекуляция на рынке ценных бумаг не существует в чистом виде, равно как и инвестирование. Дело в том, что внешние формы инвестирования и спекуляции постоянно переплетаются и даже субъективно цели любого участника рынка трудно различимы.

Например, спекулянт, естественно, не будет отказываться от получения процента или дивиденда по ценной бумаге во время владения ею, пока он ожидает благоприятную конъюнктуру. Одновременно, большинство инвесторов время от времени продают часть или все принадлежащие им ценные бумаги по самым разным причинам, в том числе из-за желания или необходимости как можно быстрее заработать доход в виде разницы в ценах.

Рис. 2.

В результате деление операций на инвестиционные и спекулятивные проводится условно и исключительно с позиций срока, в течение которого участник рынка владеет ценной бумагой. Если срок владения превышает год, то владелец ценной бумаги рассматривается как инвестор. Если же владение ограничивается короткими сроками (минуты, часы, дни, недели, месяцы), то такого участника рынка относят к спекулянтам и его операции приравниваются к спекулятивным.

Клиентские операции связаны, прежде всего, с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. Рассмотрим кратко основные виды профессиональной деятельности, предусмотренные законом «О рынке ценных бумаг» для Российской Федерации.

Брокерская деятельность - предполагает совершение сделок с ценными бумагами за счет клиента или от его имени (по договору поручения) как поверенного или от своего имени (по договору комиссии) как комиссионера.

Дилерская деятельность - это покупка и продажа ценных бумаг за свой счет путем выставления котировок (т.е. публичного объявления цен спроса и предложения) и выполнения обязательств по этим котировкам.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами может осуществлять как физическое, так и юридическое лицо. Предметом доверительного управления могут быть денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, сами ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате управления.

Депозитарная деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги. К прямым обязательным операциям депозитариев относят:

- ведение отдельного счета депонента с указанием даты и совершения каждой операции по счету;
- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг заключается в ведении системы реестра - совокупности данных, необходимых для фиксации и удостоверения прав владельцев именных ценных бумаг. Ведение реестра предусматривает, прежде всего, такие операции как:

- открытие эмиссионного и лицевого счета для эмитента;
- открытие лицевого счета для зарегистрированного лица, где учитываются все принадлежащие ему ценные бумаги.

Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), и по зачету поставок ценных бумаг и расчетам по ним.

Таким образом, спектр операций с ценными бумагами в РФ достаточно широк. Все они преследуют различные цели, важные как для эмитентов, так и для инвесторов.

Ценные бумаги и сделки по ним

Все операции, которые проводятся с помощью ценных бумаг, в соответствии со сроками исполнения сделок классифицируются:

Кассовые операции, подлежащие немедленному исполнению (срок до 3 дней);
Срочные операции, исполняемые в определенные сроки в будущем;
Пролонгационные (комбинированные) операции, представляющие собой сочетание срочных и кассовых сделок.

Главными юридическими формами сделок с ценными бумагами являются купля-продажа, мена, залог.

Кассовые и срочные сделки на рынке ценных бумаг

Кассовые сделки на рынке ценных бумаг классифицируются на:

Сделки с маржой, осуществляемые в случае покупки ценной бумаги за счет собственных или заемных средств;
Продажа ценных бумаг, осуществляемая сделкой путем реализации собственных бумаг продавца или бумаг, которые он взял в долг.

Срочные операции классифицируются на форвардные, фьючерсные и опционные.

Определение 3

Форвардную операцию оформляют посредством форвардного контракта, представляющего собой договор купли-продажи ценных бумаг через определенный срок в будущем.

Фьючерсные операции оформляют с помощью фьючерсного контракта, который является стандартным биржевым договором купли-продажи (поставки) биржевых активов за определенный срок в будущем по цене, согласуемой сторонами сделки на момент ее заключения.

Замечание 1

Фьючерсный контракт отличается от форвардного контракта тем, что его заключение происходит в ходе биржевой торговли и полностью стандартизировано. При этом стороны фьючерсного контракта могут договориться только о его цене, остальные условия в данном случае остаются неизменными.

Определение 4

Опционная операция представляет собой стандартный биржевой договор, по которому одна из сторон приобретает право покупки (или продажи) биржевых активов в соответствии с установленными ценами через определенный срок в будущем. При этом уплата за право согласованной сторонами сделки осуществляется с помощью определенной суммы денег - премии.

Первая сторона опционной операции считается покупателем опциона (держатель), а противоположная сторона - продавец опциона (подписчик). При этом продавец получает опционную премию, за что в обязательном порядке и по требованию держателя продает ему ценную бумагу по цене, которая записана в опционе.

Комбинированные операции на рынке ценных бумаг

Комбинированные (пролонгационные) сделки называются в практике сделками «репорт». Данный тип сделки представляет собой реализацию ценных бумаг на условиях кассовой сделки, в это же время ее покупка осуществляется в соответствии с форвардным контрактом через определенные сроки в будущем.

Сделка «депорт» в свою очередь заключается в приобретении ценных бумаг на условиях форвардного договора, при этом ее продажа осуществляется по кассовому договору через определенные сроки в будущем.

2) срочные, или игровые, операции, имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

1) выпуск (эмиссия) ценных бумаг - установленная законом после-довательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

2) размещение ценных бумаг - отчуждение эмитентом ценных бу-маг их первым владельцам путем заключения гражданско-право-вых сделок;

3) обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сде-лок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца другому;

4) регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг - учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава соб-ственников ценных бумаг;

5) конвертация - операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

6) траст - доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

7) клиринг - выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;

8) хранение - защита от хищения и иных причин утраты;

9) страхование - обеспечение относительной стабильности, а сле-довательно, привлечение дополнительных потенциальных инве-сторов;

10) безвозмездная поставка (дарение, наследование) - реализация права наследования, осуществление дарения;

11) залог - предоставление залогового обеспечения под кредит;

12) маркетинг - изучение определенного сегмента рынка ценных бу-маг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых

13) операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;

14) сплит (расщепление) или дробление - увеличение числа ценных бумаг;

15) консолидация (объединение) - уменьшение числа ценных бумаг.

16) бухгалтерский учет и аудит;

17) начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

18) ценообразование - процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

19) формирование и управление портфелями ценных бумаг;

20) оценка инвестиционного риска;

21) инвестиционное проектирование - разработка финансовой политики, прогнозирование;

22) консалтинг - это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практически проблем на рынке ценных бумаг и др.

Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.

ПОРЯДОК ВЫПУСКА И ОБРАЩЕНИЯ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Порядок выпуска и обращения ценных бумаг в РФ регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг » и другими законодательными актами.

Эмиссия (выпуск) ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размеще-нию эмиссионных ценных бумаг.

Основными целями эмиссии являются:

1. Создание акционерного общества (формирование собственного капитала);

2. Привлечение заемного капитала через выпуск долговых бумаг;

3. Управление капиталом через дополнительные выпуски ценных бумаг (увеличение собственного капитала эмитента, снижение доли заемного капитала в совокупном капитале);

4. Финансирование поглощения;

5. Изменение структуры акционерного капитала (распределение акций, прежде всего голосующих, между группами акционеров) либо преодоление негативных тенденций в этом изменении;

6. Погашение кредиторской задолженности путем предоставление кредиторам части выпущенных ценных бумаг.

Процедура эмиссии (выпуска) ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

1. Принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

2. Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;

3. Государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг;

4. Размещение ценных бумаг;

5. Государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг осуществляется в двух формах:

1. В форме закрытого (частного) размещения среди ограниченно круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска, но без публично ’ объявления о нем;

2. В форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг ере, потенциально неограниченного круга инвесторов, т. е. с регистрацией выпуска и проспекта эмиссии ценных бумаг, предполагающего раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рын-ке ценных бумаг.

Отличием открытой продажи от закрытой является обязательная регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.

Вследствие этого эмиссия ценных бумаг при публичном размещении допол-няется следующими этапами:

1. Подготовкой проспекта эмиссии ценных бумаг;

2. Регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

3. Раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмис-сии;

4. Раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Эмитент обязан завершить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) таких ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в решении о выпуске (дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг. Фактическое количество размещения ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом регистрацию. Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанно в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливает федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бум:

Процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения регулируются федеральными законами или в порядке, ими установленном.

Благоприятное завершение процедуры эмиссии означает, что ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг для их дальнейшего обращения.

Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги. Переход прав на ценные бумаги и реализация прав, закрепленных цен-ными бумагами, определяется гл. 6 Закона «О рынке ценных бумаг».

Наиболее важным моментом в обращении ценных бумаг является фиксация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги от одного их владельца к другому. Порядок перехода прав по ценным бумагам в результате совершения гражданско-правовых сделок зависит от порядка владения (именная, на предъявителя и ордерная) и от формы существования (документарная или бездокументарная) ценных бумаг.

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам- депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам-депо в депозитариях.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю при: нахождении ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае учета его прав на ценную бумагу:

В системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

У депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Ордерные ценные бумаги передаются посредством заполнения передаточной надписи - индоссамента, находящегося на обратной стороне ценной бумаги.

Выпуск и обращение ценных бумаг осуществляются под жестким контролем со стороны государства. Перечень регистрирующих органов на территории РФ устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам и Центральным банком (Департаментом лицензирования и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России). Государственное регулирование осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка; запрещение и пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг.

2.2. Операции с ценными бумагами

Операции с ценными бумагами - это действия с ценными бумагами и/ или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

? эмиссия ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

? размещение ценных бумаг – отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

? купля-продажа ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому;

? регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг – учет владельцев ценных бумаг, контроль изменения состава собственников ценных бумаг;

? конвертация – операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

? траст – доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

? клиринг – выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним;

? хранение – защита от хищения и иных причин утраты;

? страхование – обеспечение относительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительных потенциальных инвесторов;

? безвозмездная поставка – реализация права наследования, осуществление дарения;

? залог – предоставление залогового обеспечения под кредит;

? маркетинг – изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;

? сплит (расщепление) или дробление – увеличение числа ценных бумаг;

? консолидация (объединение) – уменьшение числа ценных бумаг;

Бухгалтерский учет и аудит;

Начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

? ценообразование – процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

Формирование и управление портфелями ценных бумаг;

Оценка инвестиционного риска;

? инвестиционное проектирование – разработка финансовой политики, прогнозирование;

? консалтинг – профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.

Тест 1. Выбор верного ответа

1. Что относится к операциям на рынке ценных бумаг?

в) рендит.

2. Установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг – это:

а) эмиссия;

в) клиринг.

3. Листинг – это:

а) список членов фондовой биржи;

б) котировка акций;

в) включение ценных бумаг в котировальный список.

4. Что такое «эмиссионный доход» акционерного общества?

а) разница между номинальной стоимостью акции и ценой ее фактической продажи на вторичном рынке;

б) доход от продажи акций при первичной эмиссии по ценам выше номинала;

в) доход от продажи акций, который получает посредник, осуществляющий размещение акций на основе договора с эмитентом.

5. Делистинг – это:

а) включение ценных бумаг в котировальный список;

б) исключение ценных бумаг из котировального списка;

в) список членов фондовой биржи.

6. Отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок – это:

а) эмиссия;

б) размещение ценных бумаг;

в) клиринг.

7. Заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому, – это:

а) эмиссия;

б) обращение;

в) клиринг.

8. Операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей, – это:

а) конвертация;

б) обращение;

в) клиринг.

9. Дробление акций на большее число менее крупных номиналов с целью облегчения их распространения – это:

а) рендит;

в) эмиссия.

10. Процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики – это:

а) конвертация;

б) ценообразование;

в) эмиссия.

11. Залог бездокументарных эмиссионных ценных бумаг:

а) невозможен;

б) возможен и возникает с момента подписания сторонами договора о залоге;

в) возможен и возникает с момента регистрации факта обременения регистратором, ведущим реестр владельцев именных ценных бумаг или депозитарием.

12. Эмиссия ценных бумаг – это:

а) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги;

б) установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

13. Размещением ценных бумаг является:

б) установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

в) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому.

14. Обращение ценных бумаг – это:

а) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

б) заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому;

в) установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

15. Конвертация – это:

а) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

б) операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

в) установленная законом последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.

16. Ценообразование – это:

а) операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей;

б) процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

в) отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Тест 2. Исключение несоответствия

1. К операциям на рынке ценных бумаг относят:

а) консолидацию;

в) эмиссию;

г) размещение;

д) варрант;

е) коносамент;

ж) конвертацию;

2. Действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей бывают следующие:

а) эмиссионные операции;

б) перестрахование;

в) инвестиционные операции;

д) риэлторские операции;

е) клиентские операции.

3. Кредитными сделками с использованием ценных бумаг выступают:

а) овердрафт;

б) форвардный контракт;

в) форфейтинг;

г) ипотечный кредит с закладной;

е) коммерческий кредит;

ж) учетный кредит.

Тест 3. Поиск альтернативы

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Размещение ценных бумаг – это отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок?

2. Обращение – это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому?

3. Конвертация – это операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению иных прав и возможностей?

4. Сплит – это дробление акций на большее число менее крупных номиналов с целью облегчения их распространения?

5. Листинг – это допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки финансового положения их эмитентов?

6. Консолидация – это уменьшение числа ценных бумаг?

7. Ценообразование – это процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики?

8. Установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг – это сплит?

9. Заложить можно только документарную ценную бумагу?

10. Делистинг – это исключение ценных бумаг из котировального списка?

Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

57. Виды сделок с ценными бумагами. Листинг. Клиринг и расчеты нет

Из книги Рынок ценных бумаг. Шпаргалки автора Кановская Мария Борисовна

13. Операции банков с ценными бумагами Операции банков с ценными бумагами делятся на 2 вида: ?Выпуск собственных ценных бумаг (акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). ?Операции с ценными бумагами других эмитентов.На основании лицензии на

автора Соснаускене Ольга Ивановна

Глава 1 ПРАВОВАЯ ОСНОВА ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ Правовая основа, регулирующая инвестиционную деятельность, формируется на базе практического опыта развития и становления отдельных направлений отрасли, однако часто бывает и обратная ситуация, когда развитие того

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

2.3. Срочные сделки с ценными бумагами (фьючерсы, опционы, форварды) Под финансовыми инструментами срочных сделок понимаются:1) соглашения участников срочных сделок, определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива (в том числе фьючерсные, опционные,

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

Глава 3 БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

Глава 4 НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ДОХОДОВ И ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

4.2. Срочные сделки с ценными бумагами Если операция с ценными бумагами может быть квалифицирована как операция с финансовыми инструментами срочных сделок, то налогоплательщик самостоятельно выбирает порядок налогообложения такой операции.Доходы налогоплательщика от

Из книги Банковские операции автора Шевчук Денис Александрович

Операции с ценными бумагами и профессиональная деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг (ц. б.) Брокерская операция – совершение банком гражданско-правовых сделок с цен. бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании

Из книги Управляя рисками. Клиринг с участием центральных контрагентов на глобальных финансовых рынках автора Норман Питер

2.4. Клиринг по сделкам с деривативами и ценными бумагами За последние 125 лет центральные контрагенты эволюционировали настолько, что сейчас с их помощью можно обеспечить безопасность и прозрачность торговли на рынках фьючерсов и опционов. Они жизненно необходимы

автора Иванова Ольга Владимировна

3. Учет и налогообложение операций с ценными бумагами у инвесторов 3.1. Общие положения Порядок бухгалтерского учета операций с ценными бумагами регулируется Федеральным законом от 21.11.1996 № 129ФЗ«О бухгалтерском учете» (далее – Закон о бухгалтерском учете), Положением по

Из книги Учет и налогообложение ценных бумаг и долей автора Иванова Ольга Владимировна

4.7. Обложение налогом на прибыль операций доверительного управления ценными бумагами Согласно ст. 276 НК РФ доверительному управляющему вменяется в обязанность сообщать учредителю управления о доходах и расходах, которые учредитель управления включает в

Из книги Учет и налогообложение ценных бумаг и долей автора Иванова Ольга Владимировна

4.8. Обложение НДС операций доверительного управления ценными бумагами Особенности исчисления и уплаты в бюджет НДС при осуществлении операций в соответствии с договором доверительного управления имуществом установлены ст. 174.1 НК РФ.Согласно подпункту 12 п. 2 ст. 149 НК РФ

Из книги Рынок ценных бумаг: тесты и задачи автора Боровкова Виктория Анатольевна

2.2. Операции с ценными бумагами Операции с ценными бумагами - это действия с ценными бумагами и/ или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей.Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:? эмиссия ценных бумаг – установленная

Из книги Типичные ошибки в бухгалтерском учете и отчетности автора Уткина Светлана Анатольевна

Глава 6. Типичные ошибки в учете операций с ценными бумагами Пример 1. Ошибки в оформлении векселей В соответствии со ст. 4 Федерального закона от 11 марта 1997 года №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» вексель должен быть составлен только на бумажном носителе. Это

автора Баффетт Уоррен

Из книги Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями автора Баффетт Уоррен

D. Дробление акций и торговля ценными бумагами Нас часто спрашивают, почему Berkshire не дробит свои акции. Основанием для этого вопроса обычно, по-видимому, оказывается то, что дробление направлено на благо акционеров. Мы не согласны. Позвольте сказать, почему.Одна из наших

Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово – экономический институт

Кафедра «Финансы и кредит»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Вариант 17.

Преподаватель

Юлдашева Г.Р.

Силина Татьяна Викторовна

Уфа – 2010г.

Введение

1. Основные виды операций с ценными бумагами

2. Эмиссионные и инвестиционные операции

3. Брокерские и дилерские операции

Заключение

Список литературы

Задание №2

Введение

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Развивающийся рынок ценных бумаг России отличается существенной нестабильностью, которая вызвана переделом собственности, падением цен на ценные бумаги ведущих промышленных компаний. В настоящее время инвестиционные возможности банков и других участников фондового рынка находятся на относительно невысоком уровне, собственный капитал их недостаточен. Вместе с тем у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям. В связи с этим совокупность действующих на рынке операций профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет чрезвычайный интерес для исследования.

Целью данной работы является рассмотрение и анализ операций с ценными бумагами в Российской федерации. Для достижения этой цели необходимо рассмотреть основные виды операций с ценными бумагами: эмиссионные, инвестиционные, брокерские и дилерские.

Задание №1

1. Основные виды операций с ценными бумагами

На рынке ценных бумаг производятся различные операции с ценными бумагами.

Операция с ценными бумагами (фондовые операции) - законченное действие или ряд действий с ценными бумагами и (или) денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей

Операции на рынке ценных бумаг можно разделить на три группы:

1. Эмиссионные операции.

По своему экономическому назначению - это пассивные операции, связанные с выпуском и первичным размещением ценных бумаг. Суть этих операций заключается в обеспечении финансовыми ресурсами деятельности экономического субъекта, т.е в формировании и увеличении собственного капитала, привлечении заемного капитала или ресурсов в оборот.

2. Инвестиционные операции.

По своему экономическому назначению - это активные операции, цель которых состоит в инвестировании (вложении) субъектом операций собственных и (или) привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени.

3. Клиентские операции.

Посреднические операции, суть которых состоит в обеспечении обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами.

Все операции с ценными бумагами можно классифицировать на:

1. кассовые операции , имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода непосредственно от конкретных ценных бумаг (например, дивидендов по акциям, процентов по облигациям и т.п.);

2. срочные, или игровые, операции , имеющие своей основной целью извлечение прибыли от совершаемой сделки в форме дохода не от самих ценных бумаг, а за счет изменения их курсовой стоимости при последующей перепродаже.

Основными операциями на рынке ценных бумаг являются:

· выпуск (эмиссия) ценных бумаг – установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг;

· размещение ценных бумаг – отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок;

· обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход прав собственности на ценные бумаги от одного владельца к другому;

· регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг – учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;

· конвертация – операция по обмену ценных бумаг, ведущая к получению новых прав и возможностей;

· траст – доверительное управление ценными бумагами, направленное на приращение капитала с помощью выбора наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг;

· клиринг – выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетов по ним;

· хранение – защита от хищения и иных причин утраты;

· страхование – обеспечение относительной стабильности, а следовательно, привлечение дополнительных потенциальных инвесторов;

· безвозмездная поставка (дарение, наследование) – реализация права наследования, осуществление дарения;

· залог – предоставление залогового обеспечения под кредит;

· маркетинг – изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвесторов, диагностика фондовых операций, оценка риска, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынке;

· сплит (расщепление или дробление) – увеличение числа ценных бумаг;

· консолидация (объединение) – уменьшение числа ценных бумаг;

· бухгалтерский учет и аудит;

· начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

· ценообразование – процесс установления цены с учетом существующих экономических условий, действующих законодательных норм и сложившейся практики;

· формирование и управление портфелями ценных бумаг;

· оценка инвестиционного риска;

· инвестиционное проектирование – разработка финансовой политики, прогнозирование;

· консалтинг – профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг и др.

Наиболее значимыми операциями на рынке ценных бумаг являются эмиссия и обращение ценных бумаг.

Все вышеперечисленные операции с ценными бумагами необходимо рассматривать с трех точек зрения: экономической, организационной и правовой.

Экономический аспект операции с ценными бумагами связан с характеристикой цели, ради которой она заключается, возникающими при проведении операции рисками и возможной финансовой эффективностью её осуществления. Следует отметить, что цель проведения операции уже по определению является классифицирующим признаком.

Характеристика операции с организационной точки зрения охватывает тот порядок действий, которые необходимы для её осуществления. Иными словами - это технология проведения операции. Она определяет порядок действия при проведении той или иной операции, а также те документы, которыми оформляется операция и которые необходимы для ее совершения. Определение технологии по толковому словарю Вебстера - «технический метод достижения практической цели». Поэтому и экономический, и организационный аспекты операции находят отражение в её технологии. Таким образом, любая технология строится с учетом целей, эффективности операции и рисков при её проведении.

Рассматривая правовой аспект вышеперечисленных операций с ценными бумагами, следует понимать, что юридически каждая из них оформляется путем заключения одной или нескольких сделок.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации под сделкой с ценными бумагами следует понимать взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Они возможны при покупке и продаже, уступке прав (цессии), наследовании, дарении, учете, зачете и т. д. Наиболее часто происходит покупка или продажа ценных бумаг: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумаги их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей и т. д. Таким образом, правовой аспект операции отражает те права и обязанности, которые приобретают участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.

2.Эмиссионные и инвестиционные операции

Эмиссионные операции - это операции, предусматривающие выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке. Кроме того, к эмиссионным также относят операции, включающие конструирование эмиссии, планирование и разработку условий первичного размещения ценных бумаг, организационное сопровождение эмиссии и др.

Цель таких операций:

Формирование и увеличение капитала компании или банка;

Привлечение средств для активных операций и инвестиций;

Участие в уставном капитале акционерного общества в целях контроля над собственностью.

Формирование уставного капитала реализуется путем выпуска акций. Цена, по которой акции размещаются среди учредителей, может соответствовать номиналу, а может быть и выше. Когда акции продаются по цене выше номинала, образуется эмиссионный доход, обеспечивающий увеличение уставного капитала.

Увеличение уставного капитала влияет на рост собственных средств и их удельного веса в совокупном капитале, что способствует повышению устойчивости и надежности банка или акционерного общества.

Уставный капитал может и уменьшаться в результате снижения номинальной стоимости акций или аннулирования их части. Подобная эмиссионная практика вполне реальна в силу высокого рейтинга тех или иных акций (в первую очередь банковских) на фондовом рынке, надежности и доходности инвестиций в банковское дело. Кроме того, акционерное общество или банк могут производить операции по движению собственных акций: выкупать их у акционеров, продавать на фондовом рынке, аннулировать. К таким операциям относится получение дивидендов по принадлежащим акционерам акциям.

В соответствии со ст.2 Закона «О рынке ценных бумаг» эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

Закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

Размещается выпусками;

Имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмиссия ценных бумаг - установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.

К эмиссионным ценным бумагам относят облигации, которые обеспечивают дополнительные финансовые ресурсы. Этот вид привлечения средств в настоящее время наиболее приемлем как для эмитента, так и для инвестора. Акционерам он интересен, во-первых, тем, что в случае выпуска облигаций не происходит уменьшения их доли в уставном капитале, а во-вторых, цена привлечения заемного капитала в долгосрочном плане всегда ниже, чем собственного, поскольку проценты по облигациям и кредитам могут включаться в себестоимость продукции, а дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли.

Банковские структуры могут выпускать долговые инструменты - депозитные и сберегательные сертификаты, позволяющие привлекать значительные ресурсы.

Векселя (неэмиссионные ценные бумаги) также позволяют увеличить собственные ресурсы.

Эмиссия ценных бумаг позволяет реконструировать собственность, снизить различные риски, секюритизировать задолженность, улучшить финансовое положение акционерного общества или банка и добиться оптимального управления финансовыми потоками, Эти операции осуществляются в основном на первичном рынке ценных бумаг.

Акции и облигации можно рассматривать не только с точки зрения формирования с их помощью уставного капитала или привлечения заемного капитала для пополнения собственных финансовых ресурсов, но и с точки зрения инвестиционной привлекательности и как объект инвестирования на вторичном рынке. Выпуск облигаций как объекта инвестирования наиболее привлекателен для коммерческих банков.

При выпуске ценных бумаг, служащих инструментами привлечения средств, надо учитывать такие параметры, как цена размещения и объем размещения (количество размещаемых ценных бумаг или количество привлекаемых финансовых ресурсов). Здесь необходимо найти такое сочетание этих параметров, чтобы одновременно удовлетворялись два критерия:

▪ максимальная цена размещения;

▪ максимальный объем привлечения.

Объем эмиссии может быть ограничен. К ограничениям объема эмиссии относятся:

Ограничение снизу (т.е. объем эмиссии не может быть меньше некоторой величины, а именно затрат на организацию выпуска и размещения);

Ограничения сверху (объемом инвестиционных проектов эмитента, под реализацию которых привлекаются финансовые ресурсы).

Ценные бумаги государства имеют сравнительно низкий риск, могут продаваться с минимальными доходами и обладают высокой ликвидностью. Эти качества государственных ценных бумаг делают их привлекательными для инвесторов, благодаря чему они занимают около трети объема российского фондового рынка. Оставшаяся часть структуры фондового рынка приходится на корпоративные облигации и акции (соответственно 30 и 40%).

Ценные бумаги, выпускаемые корпоративными инвесторами, могут различаться по своим характеристикам. Если предприятие создано недавно и не занимаем определенной рыночной ниши, то его ценные бумаги, обладая высокой доходностью, подвержены наибольшему риску. Инвестиционная привлекательность таких ценных бумаг может быть оценена только при тщательном анализе финансового состояния эмитента и перспектив его инвестиционных проектов. Чем ниже статус эмитента, тем больше прав, гарантий для инвестора должен содержать выпуск ценных бумаг (например, право конверсии в иные ценные бумаги и т.д.).

Если предприятие хорошо зарекомендовало себя на фондовом рынке, имеет реальные возможности инвестирования в экономику и прибыльно, то его Ценные бумаги обладают большей предсказуемостью показателей и могут быть более предпочтительными для инвестора. При этом оптимально с учетом оценки финансовой ситуации в стране определяют параметры предстоящего выпуска ценных бумаг и те преимущества, которые будет иметь эмитент и его инвестиционная программа.

Среди эмитентов ценных бумаг ведущее положение принадлежит банкам. Банковское дело в настоящее время является наиболее прибыльным, правила и условия выпуска и обращения ценных бумаг жестко регламентированы Банком России, фондовые инструменты имеют высокий по сравнению с другими эмитентами рейтинг надежности.

Инвестиционные операции – это деятельность по вложению денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др. Цели проведения инвестиционных операций:

▪ расширение и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

▪ повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

▪ обеспечение присутствия банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;

▪ расширение клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

▪ усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Инвестиционные операции могут различаться по срокам :

Краткосрочные спекуляции и арбитражные сделки (срок может быть ограничен одним днем);

Краткосрочные инвестиции (до одного года, носят преимущественного спекулятивный характер);

Среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции.

По целям вложений инвестиции бывают:

Прямые - осуществляются в целях непосредственного управления объектом инвестиций через контрольный пакет акций или в иной форме контрольного участия;

Портфельные - осуществляются в форме покупки ценных бумаг, принадлежащих различным эмитентам и не обеспечивающих контрольное участие и прямое управление объектом инвестиций. Цель подобных инвестиций (в отличие от прямых) - получение прибылей от роста курсовой стоимости портфеля, от созданных ими стабильных денежных потоков (дивидендов, процентов) при диверсификации рисков (прямые инвестиции, наоборот, связаны с концентрацией рисков на одном или малом числе объектов).

Рассмотрим инвестиционные операции на примере деятельности коммерческого банка. Главная задача инвестиционной деятельности банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждый отдельный вид ценных бумаг, как правило, не может обеспечить достижение поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг инвестиционные характеристики, не достижимые с позиций отдельно взятой ценной бумаги и возможные только при их комбинации.

Перед формированием портфеля ценных бумаг необходимо четко определить инвестиционные цели, а именно: конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Чаще всего коммерческие банки на рынке ценных бумаг преследуют следующие цели:

1. гарантия определенных платежей к известному сроку;

2. получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку;

3. максимизация дохода к определенному сроку.

Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых - ликвидность.

Несмотря на все разнообразие долговых ценных бумаг, с точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы: купонные и дисконтные инструменты. Первые подразумевают обязательство эмитента ценной бумаги выплатить помимо основной суммы долга (номинала ценной бумаги) еще и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга. Вторые представляют собой обязательство уплатить по окончании срока обращения только заранее оговоренную сумму (номинал). Реализуются на рынке они по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом.

На российском рынке ценных бумаг обращаются ценные бумаги, как первой, так и второй группы.

3. Брокерские и дилерские операции

Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным образом, а встречи продавцов и покупателей для заключения сделок купли-продажи могут происходить на различных торговых площадках. Рыночные курсы ценных бумаг на внебиржевом рынке складываются как результат сопоставления спроса и предложения на них, которые осуществляют операторы рынка - дилеры.

Согласно ст.4 Закона «О рынке ценных бумаг»дилерской деятельностьюпризнается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленных лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг. Под котировкой понимается предложение на покупку илипродажу, содержащее наименование ценной бумаги, ее эмитента и существенные условия сделки (количество акций, валюту расчета, сроки исполнения обязательств). Котировки на дилерском рынке могут быть объявлены только дилером - профессиональным участником рынка ценных бумаг. Дилер берет на себя и обязательства поподдержанию минимального количества котировок по каждой котируемой им ценной бумаге. Все остальные участники торговой системы - брокеры - при выполнении клиентских заказов должныобращаться к дилерам тех или иных ценных бумаг. На дилерахконцентрируется спрос и предложение; они имеют возможность пересекать поступившие к ним приказы и получать при этом прибыль (такая операция называется внутренним арбитражем).

Основная роль дилера состоит в готовности назвать двухстороннюю котировку рыночным посредникам, чтобы обеспечить ликвидность продуктов, обращающихся на рынке. Теоретически потенциальная прибыль для дилера как оптовика заключается в разнице между двумя ценами (дилерский спрэд). На самом деле торговлятак уж проста, как может показаться, так как в одно и то же времяможет существовать очень много покупателей и лишь несколько продавцов, и наоборот. Тогда возникнет ситуация, когда дилер выполняяобязательства по своим котировкам на покупку, уменьшает собственную позицию по денежным средствам и соответственно увеличивает позицию по ценным бумагам.

Если же речь идёт о продаже, то дилер уменьшает свой дилерский резерв ценных бумаг и увеличивает денежную позицию. Естественно, что такая операция на российском рынке более рискованна, чем операция за счет клиента, но и более доходна.

Дилерская деятельность может быть интерпретирована как инвестиционная. На практике для дилера наименее предпочтительна деятельность за свой счет, особенно когда речь идет о продаже, так как в этом случае нужно либо иметь бумаги, либо осуществлять продажу «без покрытия», чтобы «откупиться» по более низким ценам. Кроме того, дилер может выставлять котировки не в целях получения прибыли от спрэда, а для поддержания курса ценных бумаг, входящих в его собственный портфель, что может быть более важно в данный момент, или у дилера может быть специальное соглашение с эмитентом о поддержании ликвидности ценных бумаг последнего.

Согласно ст. 3 Закона «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером . В отличие от дилера, совершающего сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет, брокер осуществляет эти операции в интересах клиентов. Покупка ценных бумаг для собственных целей для него имеет второстепенное значение.

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в порядке, установленном настоящей статьей.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным настоящим пунктом. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер вправе принимать только ценные бумаги, принадлежащие клиенту и/или приобретаемые брокером для клиента по маржинальным сделкам. В случаях невозврата суммы займа и (или) занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства и (или) ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Банки, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционной компании, могут объединять эту деятельность с деятельностью финансового брокера при условии, что деятельность банка в качестве финансового брокера осуществляется только через биржу. Если банк, будучи финансовым брокером, при осуществлении купли-продажи ценных бумаг по поручению своего клиента будет заинтересован в этой сделке со своим участием, он должен совершить данную операцию через биржу. Право собственного участия означает, что, совершая комиссионную сделку, банк может купить у клиента ценные бумаги за счет собственных средств или продать клиенту ценные бумаги из собственного портфеля. Осуществляя указанные сделки на бирже, банк их совершает от своего имени и за свой счет. Таким образом, комиссионные операции со своим собственным участием банк может осуществлять только с теми ценными бумагами, которые допущены к официальной торговле на фондовых биржах. В этом случае банк может не составлять подробного и исчерпывающего отчета об операции, достаточно данных, подтверждающих, что выплаченная или полученная банком цена соответствует официальному биржевому курсу.

Банки могут совершать транзитные комиссионные сделки - сделки, осуществляемые банками, допущенными к операциям на бирже по поручению других банков и иных кредитных организаций, которые к таким операциям не допущены.

Заключение

ценный бумага фондовый эмиссионный брокерский

Благодаря глубоким институциональным реформам Россия, встав в начале 1990-х гг. на путь формирования экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Одним из таких достижений является формирование и быстрое развитие финансового рынка и его составляющей – рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги и фондовые рынки, исполняющие роль дополнительного или альтернативного источников финансирования экономики на макро- и микроуровне (деятельности предприятий всех видов, различных сфер экономики, государства и международного сотрудничества), постоянно трансформируются. За последнее десятилетие на рынках ценных бумаг большинства стран мира произошли большие эволюционные изменения, вызванные экономическим развитием и глобализацией экономик.

Поэтому рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги и различные операции с ними требуют постоянного изучения и анализа.

Данная работа как раз и была посвящена анализу различных операций на рынке ценных бумаг. В ней были изложены основные теоретические и практические аспекты таких операций.

В данной контрольной работе я отразила современное состояние рынка ценных бумаг и постаралась систематизировать основные знания о понятиях, механизме функционирования, технике операций на рынке ценных бумаг.

Список литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39 – ФЗ «О рынке ценных бумаг».

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие – М.: ИНФРА – М, 2002. – 270 с.

3. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 399 с.

Задание № 2.

Определить курс облигации, если рыночная цена составляет 1120 руб., а номинальная стоимость – 800 руб.

К цены =Р рын /Р ном

Решение