Хеджирование – страхование финансовых рисков путем занятия противоположной позиции по активу на рынке. Например, компания добывает определенное количество тонн нефти в месяц. Но она не знает, сколько будет стоить ее продукция через три месяца. У нее возникает предположение, что цена на нефть может снизиться в ближайшее время. Тогда для того, чтобы застраховать свою будущую прибыль, компания может открыть противоположную позицию, то есть продать соответствующее количество нефтяных контрактов на бирже . Или заключить на нужный объем форвардные сделки .

Если цена на нефть действительно снизится, то компания применит один из двух способов, как поступить. Либо она поставит свою продукцию на биржу или контрагенту по форварду по заранее оговоренной цене, которая будет выше текущей рыночной. Либо позиция по производным ценным бумагам будет закрыта в момент продажи реальной нефти. И тогда реальную нефть компания продаст дешевле, чем планировала, но разница окажется компенсированной прибылью от операций с производными ценными бумагами.

С другой стороны, предположим, что компания ошиблась в своих прогнозах. Нефть и в самом деле за три месяца в цене выросла, а не упала. Тогда реальная продукция окажется проданной дороже, чем ожидалось. Но эта дополнительная выгода не достанется компании: она компенсирует те убытки, которые будут получены на рынке производных контрактов.

В любом случае компания получает именно то, что планировала, вне зависимости от колебаний цен на энергоресурсы. То есть она застраховала себя от изменений конъюнктуры.

Аналогичным образом, совершая обратные сделки, может застраховать себя и покупатель. Кроме того, существуют не только фьючерсные контракты и форварды. Хеджирование возможно также с помощью опционов и других инструментов.

Помимо прямого простого хеджирования путем заключения обратных сделок, существует бесконечное множество схем управления рисками с использования этих и подобных инструментов.

Предположим, инвестиционная компания имеет определенный портфель акций . Долевые ценные бумаги несут в себе несколько видов рисков. Например, это риск изменения экономической ситуации в целом, с одной стороны, и риск финансового состояния самих компаний – с другой. Допустим, аналитики инвесткомпании считают, что в общем экономическая ситуация складывается негативно. Но при этом сами компании, входящие в портфель, показывают достойные результаты, динамично развиваются, опережают средние показатели по рынку. Тогда принимается решение хеджировать не весь портфель, а только ту составляющую риска, которая относится к фондовому рынку , к экономике в целом. Для этой цели производится расчет и продается определенное количество контрактов на биржевой индекс . В итоге при падении фондового рынка убыток компенсируется прибылью от продажи производных ценных бумаг. А результат роста отдельных акций, входящих в портфель относительно других ценных бумаг достается инвесткомпании.

Экономический смысл хеджирования заключается в том, что инвесторы, продавцы и покупатели передают свои риски инвестиционным спекулянтам, гарантируя свои цены. А спекулянты получают свою прибыль, принимая риски на себя.

Бизнес в сфере инвестирования подразумевает определенные риски. Чем больше сумма инвестиций, тем выше доход, а соответственно, и риск потерять свои деньги в случае, если ситуация изменится невыгодным для инвестора образом. При оперировании крупными активами такой просчет может быть непростительным для инвестора. Биржевые трейдеры и другие участники торгов стараются застраховать свои риски на случай ошибки. На помощь им приходит хеджирование. Если изъясняться простыми словами, хеджирование – это защита, страховка на случай неудачи, именно так это слово переводится с английского языка.

В чем суть хеджирования?

Понятие «защита» слишком пространное, поэтому стоит прояснить, что именно имеется в виду.

Хеджирование – это страхование активов участника торгов, которое защищает его финансы, ценные бумаги и другие торгуемые позиции от нежелательного риска, возникающего вследствие реализации неблагоприятных сценариев в процессе торгов.

Участник рынка приобретает не сам актив, а возможность его покупки. Условия заранее обговариваются. В результате он получает гарантированную прибыль без риска, если прогноз окажется неблагоприятным. Он недополучает прибыль, если прогноз позитивный, но, при этом, сохраняет свои деньги. Чтобы описание стало более понятным, рассмотрим определение на конкретном примере.

Пример 1

Торговец хочет продать магазину персики через несколько месяцев, когда наступит сезон урожая. На данный момент ему неизвестно, будет ли эта осень достаточно урожайной. Если погода выдастся теплой, он соберет много персиков и сможет продать много товара. Однако, так же повезет и другим садоводам, и цена на персики упадет, поскольку предложение будет превышать спрос. Но если случатся заморозки, то его персики могут замерзнуть. Цена на товар возрастет, и есть шанс продать фрукты по более высокой цене, ведь магазину не из чего будет выбирать.

Чтобы минимизировать риски и гарантировать себе доход, садовод приобретает форвардный контракт, который позволяет ему захеджировать (застраховать) свои риски. Согласно этому контракту он может продать 2000 ящиков персиков по цене 300 рублей за ящик.

В результате такой сделки возможно два варианта развития событий:

• Садовод выращивает много персиков. Другие садоводы также получают хороший урожай, и цена на персики падает до 150 рублей за ящик. Конкуренты терпят убытки (или нет), а садовод продает свой урожай по контракту и получает 600 000 рублей;
• Год выдается неурожайным, конкуренты не справляются с объемом поставок. Садовод продает свои персики все за те же 600 000 рублей, но теперь это выгодно уже магазину, потому что рыночная цена составляет 500 рублей за ящик. Магазин экономит на закупке 400 000 рублей.

При хеджировании продавец открывает срочный контракт для подстраховки своих рисков. При этом, сам такой контракт тоже становится активом. Его можно продать, либо купить. Если вернуться к примеру выше, то садовод может не только реализовать свои персики по заранее обозначенной цене, но и продать такую возможность конкуренту.

Что является базовым активом?

В роли базового актива, который страхуется хеджирующим контрактом, могут выступать:

1. деньги (валютный рынок);
2. ставка по кредиту;
3. товар или имущество;
4. сырье;
5. энергоноситель;
6. ценные бумаги и другие активы, имеющиеся в портфеле инвестора.

В сфере биржевой торговли и инвестиций также существует такой термин, как спотовый рынок. Так называют рынок в момент, когда у инвестора есть возможность купить, либо продать актив. В то же время, хеджирующий контракт формирует условия будущего или срочного рынка . Участника торгов, которые страхует свои активы, называют хеджером. Его контрагентом. С которым хеджер подписывает соглашение, может быть:

• постоянный партнер по бизнесу, сотрудничество с которым ведется на регулярной основе;
• альтернативный хеджер: участник рынка, покупающий, либо продающий актив. Он также страхует свой риск, но в обратном направлении;
• финансовый спекулянт.

Стандартная схема хеджирования

Вероятность получения доходов, либо предстоящих убытков обеих сторон сделки базируется на двух факторах. Это рыночная стоимость актива на данный момент и его «фьючерсная» цена, за которую он будет продаваться в будущем. Стандартная схема хеджирования представляет собой две параллельные сделки, которые проходят одновременно:

1. сделка, предметом которой является базовый актив, с учетом его стоимости на активном спотовом рынке;
2. сделка купли-продажи того же актива, но на фьючерсном рынке.

Рассмотрим данный механизм на примере, приближенном к торговле на бирже, а заодно проясним для себя принцип работы опционов.

Пример 2

Инвестор покупает 1000 акций компании «А» по 100 рублей за каждую. Он ожидает увеличения их стоимости в будущем. Однако, это довольно крупное вложение. Он хочет подстраховаться на случай, если цена на акции начнет падать. Для этого он покупает опцион на реализацию этих 1000 акций по той же стоимости через полгода. Далее реализуется один из двух вариантов развития событий:

• если акции растут в цене, инвестор оказывается в плюсе. Он отказывается от использования опциона;
• если стоимость акций упала, инвестор использует свой опцион, сбывая их по цене покупки. Таким образом, он несет финансовые потери только в размере стоимости опциона, но не теряет активы из-за падения курса акций.

Примеры аналогичны друг другу и демонстрируют принцип работы хеджирования в инвестиционной сфере.

Основные характеристики хеджирования

Главная задача, которую ставит перед собой хеджирование – частичная, либо полная оптимизация возможных рисков в процессе торговли. Такая оптимизация происходит в ущерб возможной доходности. При благоприятном развитии событий инвестор неизбежно теряет часть прибыли, затраченную на приобретение опциона.

Основная задача спекулянтов, зарабатывающих на валютном хеджировании – получение сверхдохода в обмен на принятие на себя риска. Спекулянт исходит из того, что развитие рынка пойдет по благоприятному для него сценарию. Он получит деньги от продажи опциона, не понеся при этом убытков, связанных с необходимостью исполнить обязательства по договору опциона.

Главные инструменты, используемые спекулянтом – это форварды, фьючерсы, а также опционы. Спекуляция является самым рисковым видом инвестиционной деятельности, но, в то же время, наиболее доходным.

Хеджирование возможных финансовых рисков требует временного отвлечения средств, а также приводит к дополнительным расходам, связанным с проведением сделок, которые уменьшают прибыль.

Отличие от страхования

Хеджирование отличается от страхования тем, что страховой полис гарантирует защиту рисков без потери спотовых доходов. Однако, покупка полиса обойдется дороже.

Для того, чтобы более явно продемонстрировать отличие хеджирования от страхования, рассмотрим еще один наглядный пример.

Пример 3

Уже известный нам по первому примеру садовод не открывает форвардный контракт, а покупает страховку. Она гарантирует ему, что цена на персики не упадет ниже 300 рублей за ящик. Такой страховой полис будет стоить ему 10% от прогнозируемой прибыли (10% от 300 000 рублей – это 30 000 рублей). Соответственно, возможно два варианта развития событий:

1. при хорошем урожае цена на персики снизится. Садовод сможет выгодно продать свой товар, заработав 300 000 рублей за вычетом стоимости полиса. Его итоговая прибыль составит 270 000 рублей;
2. при высокой урожайности, садовод откажется от полиса. Он реализует свой товар за 500 000 рублей. Он также потеряет 30 000 рублей, выплаченные за страховку, но по итогу его доход окажется выше.

Также хеджер может комбинировать инструменты страхования рисков . Рассмотрим еще один пример.

Пример 4

Садовод хочет купить арбузы для последующей реализации, чтобы предложить их магазину вместе с персиками. Поскольку цена на арбузы также зависит от урожайности, он открывает фьючерсный контракт, по условиям которого обязуется приобрести у продавца арбузов тонну арбузов по цене 300 рублей за килограмм.

Однако, садовод не хочет оказаться в убытке, если цена на арбузы будут ниже предполагаемых 300 рублей за килограмм. Поэтому он покупает опцион на реализацию тонны арбузов по 300 рублей/кг. Далее ситуация развивается по одному из двух сценариев:

• при росте цен он выполняет фьючерсный контракт и отказывается от опциона. Арбузы приобретены по цене ниже рынка и успешно проданы магазину за более высокую цену;
• при падении цен садовод исполняет фьючерс, покупая арбузы по цене ниже рынка. Тут же реализует их за те же деньги по опциону и приобретает арбузы по наиболее низкой цене.

Как видно из примера, комбинированный подход позволяет свести риск потери финансов к минимуму.

Какие бывают виды хеджирования

Хеджирующие сделки можно разделить на несколько разновидностей в зависимости от того, по какому критерию они объединяются в группу.

Биржевые инструменты

К биржевым инструментам страхования активов относятся фьючерсы и опционы. Они заключаются участниками биржи с участием третьей стороны, выступающей в роли гаранта. Биржевой договор хеджирования может торговаться как самостоятельный актив.

По фьючерсом понимают обязательство приобрести актив в будущем по оговоренной цене. В качестве обеспечения сделки вносится гарантийная маржа. Опционами называют право (не путать с обязательством) купить, либо продать актив по предварительно оговоренной цене. Обязательный этап такого рода сделки – выплата опционной премии.

1. К достоинствам такого инструмента можно отнести его безопасность, высокую ликвидность рынка и неограниченный доступ к торгам на бирже для всех участников.
2. Минусы фьючерсов и опционов – к контрактам предъявляются жесткие типовые требования и правила проведения сделки.

Внебиржевые инструменты

Внебиржевыми инструментами являются форварды (внебиржевые фьючерсы) и опционы. Такие инструменты используются на свободном валютном рынке, например, на Форексе.

Они могут заключаться напрямую, либо через посредника и носят разовый характер. Такой договор не может выступать в качестве самостоятельного актива.

В противовес биржевым инструментам внебиржевые предоставляют большую свободу действий участникам сделки, удобные условия сотрудничества, объем реализуемых активов, сроки и другие нюансы договора. Минус форвардов и фьючерсов – необходимость поиска контрагента своими силами, риск отказа от выполнения обязательств одной из сторон в связи с отсутствием гаранта, повышенная сумма накладных расходов.

Тип контрагента

По типу контрагента различают:

• Хедж покупателя (инвестора). Покупатель заинтересован в подстраховке на случай роста цен, а продавец – на случай их понижения. Соответственно, покупатели заинтересованы в покупке фьючерсов, форвардов, опциона на продажу, а также в реализации опциона на приобретение.
• Второй тип - хедж продавца. Продавец же заинтересован в продаже форварда, фьючерса, опциона на приобретение и покупке на продажу.

Величина рисков, подлежащих страхованию

По размеру страхуемого риска хеджирующие сделки могут быть полными, когда охватывается весь объем сделки, и частичными, когда страхуется лишь часть актива. Второй вариант менее затратный и используется при низкой вероятности неблагоприятного развития событий.

Последовательность подписания базового контракта и хеджирующего

В классическом варианте подписание контракта происходит после сделки с активом, который необходимо защитить. Например, инвестор покупает пакет акций, а сразу после этого покупает опцион на их реализацию. Такая сделка также называется срочной.

В предвосхищающем порядке, как понятно из названия, сначала заключается подстраховывающая сделка, а затем уже основная. Например, к таким сделкам можно отнести покупку фьючерса.

Тип актива

При чистом страховании предметом хеджирующего контракта является тот же актив, который был приобретен, либо планируется приобрести. При перекрестной страховке контракт подписывают на другой актив. Он заменяет, ибо дополняет основной (базовый).

Таким образом, инвестор защищает себя от нежелательного роста цен. Но приобретает фьючерс не на купленные им акции, а подстраховку на случай изменения биржевого индекса.

Условия контракта

1. Односторонний хеджирующий контракт подразумевает, что все последствия от скачков цены актива лягут на плечи одной из сторон. То есть, как прибыль, так и убытки получит либо покупатель, либо продавец.
2. Двусторонний контракт подразумевает разделение прибыли и убытков между обоими участниками сделки.

Кому нужно хеджирование?

Хеджирование применяют в своей деятельности:

• производители товаров;
• заемщики;
• кредиторы;
• вкладчики фондов;
• биржевые инвесторы, работающие на валютных рынках.

Заключение хеджирующей сделки с целью минимизирования валютных рисков необходимо предприятиям-экспортерам, продающим валютную выручку с целью траты приобретенных рублей на свои текущие расходы.

Также хеджирующие сделки заключают импортеры. Им необходимо регулярно конвертировать иностранную валюту в рубли для того, чтобы заплатить за товар поставщику. Договор хеджирования является обязательным для инвесторов, большая часть кредитных средств которых номинирована в валюте.

Каждый конкретный инвестор самостоятельно принимает решение о необходимости хеджирования, исходя из того, каковы объемы и доли операций с высоким риском в его портфеле. Если процент таких сделок превышает половину от всех операций, следует использовать хеджирование, независимо от того, насколько рискованна конкретная сделка.

Также хеджирование необходимо для всех сделок, имеющих критические показатели рискованности и большой потенциальный объем потерь в случае неблагоприятного для инвестора развития событий на рынке.

Чтобы понять, нужен вам хедж или нет, стоит соотнести расходы на сделку и время, потраченное на хеджирование, с вероятностью потери активов в будущем. Если потенциальные потери невелики, то нет смысла в подстраховке: накладные расходы в процессе сделке могут превысить будущие финансовые потери.

В заключение

Подводя итоги, можно сказать, что хеджирование показывает высокую эффективность, как метод управления рисками, который позволяет свести в минимум потенциальные финансовые потери, как предприятия, так и частного инвестора, в портфеле у которых присутствует большая доля высокорисковых активов. Если же активы низкорисковые, либо доля высокорисковых акций слишком мала, то хеджирующая сделка невыгодна, т.к. накладные расходы будут выше возможных потерь.

Всем доброго времени суток! Вас снова приветствует Руслан Мифтахов, и поговорим мы сегодня о том, что такое хеджирование.

Мы уже с вами говорили о акциях, облигациях, торгах на биржах, и поэтому важно знать механизм и данного процесса, который влияет на финансовый результат от деятельности с ценными бумагами.

В конце статьи обязательно зацените видеоролик про дрифт на форде. А пока продолжим по теме.

Для современной экономики характерны частые и весомые колебания стоимости товаров и услуг, ценных бумаг, валюты, поэтому деятельность любых компаний всегда подвержена различным финансовым рискам, приводящим к убыткам.

Исходя из этого, производителям и потребителям необходимы эффективные способы и механизмы, которые смогут защитить их от возникающих рисков.

Что касается угроз, связанных с операциями на биржевом рынке, они могут способствовать как убыткам, так и крупным выигрышам. Но люди в основном не любят рисковать, и ради снижения вероятности потерь, готовы отказаться от возможности получить большую прибыль.

Для этих целей сформированы специальные инструменты — форварды, опционы, фьючерсы, а операции, производимые с их помощью называют хеджированием.

Для лучшего понятия сути этого метода, необходимо разобраться с сущностью фьючерса и опциона (не путать с !).

Фьючерс – это такое соглашение, которое обязывает продать либо приобрести актив по оговоренной стоимости в будущем. Самым простым способом совершения срочной сделки выступают именно .

Опцион – это такой контракт, при котором одна сторона может приобрести или продать базовый актив («пут» и «колл», которые рассмотрим чуть ниже) другой стороне. В чем отличие опциона от фьючерса читайте .

Итак, хеджирование – это процесс использования определенного инструмента с целью снижения неблагоприятного влияния рыночных факторов на его цену.

Простыми словами, это страхование рисков от потерь, возникающих из-за колебаний цен на товары, акции и другие инструменты рынка.

Для полного раскрытия данного понятия, нужно еще разъяснить понятие финансового риска, который означает вероятность недополучения ожидаемого дохода, уплаты незапланированных расходов, либо и вовсе потери части своих средств при осуществлении финансовой деятельности.

Любые средства, ценные бумаги могут обесцениться, и подобные риски делятся на процентные и ценовые, а также кредитные.

Основные стратегии

Основа хеджирования рисков – это его стратегия, с помощью которой можно минимально снизить нежелательные угрозы, либо их оптимизировать, и тем самым повлиять на прибыль.

Рассмотрим основные применяемые стратегии для данного процесса:

• С помощью продажи фьючерсов на рынке срочных контрактов в сопоставимом объеме со страхуемой партией товаров.
• Осуществляя покупку «пут» опциона, который дает возможность продать актив по оговоренной цене в любое время. При этом продавец устанавливает минимальную цену продажи, для использования выгодного роста цены в будущем.
• С продажей «колл» опциона, который предполагает наличие возможности покупки фьючерса в любой момент по обозначенной цене. При такой продаже, продавец, получая премию с продажи, обязуется продать фьючерс по оговоренной цене.

Страхование при помощи опционов используется для уменьшения риска при снижении валютных курсов имеющихся активов, а также для страхования от увеличения их стоимости.

• Применяя различные инструменты страхования рисков, тщательно проанализировав нужды клиента, текущую обстановку экономики, перспективы отрасли.

Механизм хеджирования основан на балансировании обязанностей на фьючерсном рынке с противоположными им наличными рынками акций и валют.

Для защиты от финансовых потерь, к каждому активу открывается позиция по другому активу, которая компенсирует возможные убытки.

Таким образом, хедж можно назвать специфическим капиталовложением в финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, свопы).

Основные виды

Чаще всего встречается хеджирование опционов и перекрестное хеджирование.

Первый вид предполагает выбор позиций с базовым активом с целью снизить ценовой риск, в чем заинтересован и покупатель, и продавец – в этом и заключается продажа опционов.

Но все изменения цен требуют корректировок сделки, или же продажи актива с целью получить другое хеджировое состояние (это действие называют рехеджированием).

Второй вид предполагает совершение сделок на фьючерсных рынках не с базовым активом, а с реальным финансовым инструментом.

А теперь рассмотрим классификацию страхования рисков:

1. Полное – выполнение полного страхования сделки во время риска, благодаря чему исключается возможность любых потерь. При частичном страховании будет присутствовать риск, но не большой. Данный тип хеджирования относится к инвестиционной деятельности.
2. Классическое, либо чистое, которое предполагает занятие другой позиции на фьючерсном (биржевом) рынке, или рынке с реальными товарами.
3. Предвосхищающее – означает, что до заключения реальной сделки будет продан, либо куплен срочный контракт. После заключения реальной и срочной сделки по товару, получить его можно будет по фьючерсному договору. На рынке акций чаще всего можно встретить именно этот вид страхования от рисков.

А теперь разбавим нашу статью небольшим примером биржевого страхования рисков. Предположим, что брокер (в данном случае его можно назвать хеджером) продает акцию, и параллельно покупает на нее фьючерс.

И закроется такая сделка после достижения наиболее выгодных условий путем обратного процесса продажи/покупки. Такие сделки синхронны, иначе трейдер потерпит убыток.

Исходя из вышесказанного, напрашивается вывод, что несмотря на сложности в осуществлении процесса хеджирования, он занимает важную роль в получении стабильного результата от биржевой деятельности.

Вот мы и подошли к завершению сегодняшней статьи. Напоследок посмотрите прикольное видео, смотрите как гонщик рискует и не хеджируется:))) прям по теме статьи ролик получился.

Мы тут с шурином поспорили на какой тачке он в ролике гоняет. Я думаю, что это форд фокус 3, а шурин считает что это ford fiesta. А вы как считаете? Напишите свое мнение в комментариях.

Я буду ждать ваших лайков и комментариев!

Всего доброго и до новых встреч.

С уважением, Руслан Мифтахов.

Сегодня я рассмотрю такое понятие как хеджирование рисков . Вы узнаете, что такое хеджирование, для чего оно применяется, какие инструменты хеджирования наиболее популярны на сегодняшний день.

Однажды я уже писал о том, что такое , так вот, хеджирование – это другое понятие (многие их ошибочно отождествляют), более специфическое, применяющееся в сфере и инвестирования.

Что такое хеджирование рисков?

Понятие “хеджирование” заимствовано из английского языка (hedging, от слова hedge – страховка, гарантия).

Хеджирование рисков – это принятие мер по страхованию от финансовых потерь, связанных с возможными изменениями стоимости определенного актива в будущем. При помощи использования этого инструмента, покупатель, инвестор или трейдер заранее договаривается о приобретении или продаже какого-либо актива по фиксированной цене в будущем, тем самым, защищая себя от возможных неблагоприятных колебаний котировок.

Механизм хеджирования заключается в заключении сделок на двух рынках: рынке того актива, который планируется купить, и рынке срочных инструментов (производных, финансовых деривативов) этого же инструмента. Хеджирование рисков активно применяется при работе с товарами мирового спроса (нефть, металлы, зерно и т.д.), ценными бумагами, и другими активами, обращающимися на биржевых и внебиржевых рынках.

Важный момент: используя механизм хеджирования рисков, покупатель или инвестор, с одной стороны, получает страховую защиту, с другой стороны – вынужден за это заплатить, потеряв часть прибыли. В этом плане хеджирование можно сравнить с классическими видами страхования: за возможность пользоваться страховой защитой страхователь уплачивает страховую премию.

Инструменты хеджирования рисков.

Рассмотрим основные инструменты хеджирования: к ним относятся так называемые финансовые деривативы, срочные биржевые контракты – и . По ссылкам вы можете более подробно узнать, что это такое и как работает на примерах, я лишь напомню кратко.

Опцион – это финансовый инструмент, позволяющий зафиксировать свое право купить или продать в будущем определенный актив по заранее установленной цене.

Фьючерс – это финансовый инструмент, позволяющий зафиксировать обязательство купить или продать в будущем определенный актив по заранее установленной цене.

Эти инструменты хеджирования рисков могут применяться и отдельно, и одновременно, в самых разных комбинациях для разных случаев. Таких комбинаций может быть множество. Рассмотрим примеры хеджирования.

Пример 1 . Инвестор купил акции компании, рассчитывая на рост их стоимости. При этом, чтобы подстраховать себя от возможного падения акций в цене, он хеджирует риски, приобретая опцион put на продажу акций, допустим, по цене покупки на протяжении планируемого инвестиционного периода. Если акции вырастут в цене – инвестор не воспользуется правом опциона, но если вдруг упадут – воспользуется и продаст ценные бумаги, ничего не потеряв, кроме премии за опцион.

Пример 2 . Покупатель желает купить зерно из будущего урожая, который еще не вырос. Чтобы подстраховать себя от риска повышения цены (которое возникнет в случае низкой урожайности), он заключает с поставщиком фьючерсный контракт, фиксируя будущую цену сделки. Одновременно, чтобы подстраховать себя от риска покупки по завышенной цене (что произойдет, если урожай вырастет в избытке), ведь фьючерс накладывает обязательство в любом случае совершить сделку, покупатель одновременно приобретает опцион put на продажу этой же партии зерна по этой же цене. Если на момент сделки рыночная цена на зерно устанавливается выше цены фьючерса – покупатель выигрывает. Если ниже – покупатель исполняет обязательство по фьючерсу и тут же пользуется правом опциона: продает зерно по той же завышенной цене, что и купил, и ничего на этом не теряет. После этого покупает нужный ему объем уже по текущей рыночной цене, которая ниже, и у него еще остаются свободные денежные средства.

Как видно из примеров, хеджирование рисков, если оно проведено грамотно, дает возможность обезопасить себя от финансовых потерь при любом исходе ситуации. Просто за эту возможность нужно заплатить стоимость опциона и/или фьючерса.

Методы и способы хеджирования рисков.

Рассмотрим самые популярные и широко используемые методы хеджирования рисков.

1. Классическое хеджирование (чистое хеджирование) – это защита от рисков путем одновременного открытия противоположных позиций на рынке необходимых активов и на рынке срочных инструментов.

Например, одновременно открывается сделка на покупку ценных бумаг, и покупается опцион на их продажу в таком же объеме по такой же цене.

Чистое хеджирование позволяет полностью защитить капитал инвестора или трейдера в том случае, если котировки начнут двигаться в нежелательном направлении.

2. Полное хеджирование и частичное хеджирование. Если инвестор или трейдер желает сэкономить на страховой защите – он может хеджировать только часть объема сделки – так он меньше заплатит за опцион или фьючерс. К частичному хеджированию целесообразно прибегать в тех случаях, когда вероятность неблагоприятного изменения цен минимальна. Если же риски велики – лучше не скупиться и хеджировать их в полном объеме, руководствуясь поговоркой “скупой платит дважды”.

Например, инвестор продает 100000 евро за доллары, в ожидании снижения курса евро к доллару. Поскольку он считает вероятность такого движения котировок высокой, он применяет частичное хеджирование, покупая опцион call на половину суммы – 50000 евро. При стоимости опциона 2% он экономит 1000 евро, но при этом его риски увеличиваются, ведь они покрыты только наполовину.

3. Предвосхищающее хеджирование – это заключение сделки на рынке срочных контрактов до заключения сделки на рынке реальных активов. Для этого метода хеджирования применяются фьючерсы, которые, в этом случае, выступают аналогом традиционных договоров поставки. Причем, могут применяться как поставочные, так и беспоставочные (расчетные) фьючерсы.

Например, инвестор планирует в будущем купить акции, но опасается, что они будут расти в цене. Сразу он их купить не может, например, потому что еще не имеет достаточного капитала. Он заключает фьючерсный контракт на покупку в будущем по фиксированной цене, тем самым, применяя предвосхищающее хеджирование рисков.

4. Селективное хеджирование – это способ хеджирования, предполагающий заключение на срочном рынке и на рынке базового актива разных по объему и времени сделок.

Например, трейдер в мае покупает 100 акций, которые планирует продать в сентябре, а в июле открывает опцион put на 200 акций со сроком исполнения в декабре. По каким-то своим подсчетам он пришел именно к такому решению.

Селективное хеджирование – это инструмент только для опытных биржевых спекулянтов.

5. Перекрестное хеджирование – это метод хеджирования рисков, при котором базовый актив и актив срочного контракта отличаются друг от друга.

Например, трейдер продает нефть, и при этом заключает опцион на покупку золота, тоже из каких-то своих соображений.

Заниматься перекрестным хеджированием также стоит только опытным участникам рынка.

Подведем итог: любые операции на бирже и внебиржевых рынках всегда подразумевают определенную степень риска, которая может быть разной. Хеджирование – это отличный способ защитить себя от этих рисков и максимально обезопасить свой капитал от потерь. Современные инструменты хеджирования рисков – опционы и фьючерсы – дают возможность это сделать.

Теперь вы знаете, что такое хеджирование рисков, в чем заключается его суть и финансовый смысл, какие инструменты хеджирования, способы и методы хеджирования можно использовать. Постарался объяснить все это на наиболее простых и доступных примерах, надеюсь, что у меня получилось, но если нет – всегда готов ответить на ваши вопросы в комментариях.

До новых встреч на ! Заходите, просвещайтесь и повышайте свой уровень финансовой грамотности – это никогда не будет лишним для жизни в современном мире.

Билет № 7. Показатели национального производства. Валовой внутренний продукт.

Билет № 8 Показатели общего уровня цен. (Индексы цен)

Билет № 9 Совокупный спрос и совокупное предложение. Макроэкономическое равновесие.

Билет № 10. Инфляция, ее определение, виды. Механизмы, причины и последствия инфляции. Антиинфляционная политика государства

Билет № 11 Характеристика рынка труда. Понятия и виды безработицы. Кривая Филипса и ее экономический смысл.

Применение Кривой Филипса

Билет № 12. Экономический рост. Основные типы и факторы экономического роста.

Билет № 13. Цикличность как закономерность экономического развития. Виды циклов.

Билет № 14 Понятие «Финансы». Социально-экономическая сущность и функции финансов.

Билет № 15. Содержание и принципы финансовой политики государства.

Билет № 16. Финансовая система государства.

Билет № 17. Государственный бюджет российской федерации и его функции.

Билет № 18. Доходы бюджета и их характеристика.

Билет № 19. Бюджетный дефицит и методы его покрытия.

Билет № 20. Федеральные налоги и сборы.

Билет № 21. Региональные налоги.

Билет № 22. Местные налоги.

Билет № 23. Сущность и функции государственного кредита. Классификация государственных займов.

Билет № 24. Государственный долг. Внутренние и внешние займы.

Билет № 25. Классификация бюджетных расходов рф.

Билет № 26 Бюджетное устройство рф.

Билет № 27 Бюджетный процесс в рф

Билет № 28 Внебюджетные социальные фонды государства

Билет № 29 Финансовый контроль

Билет № 30 Затраты предприятия на производство продукции и выручка

Билет № 31. Прибыль предприятия. Планирование и направления использования прибыли.

Билет № 34 Состав и структура доходов федерального, регионального и местного бюджета в текущем году.

Билет № 35 Состав и структура расходов федерального, регионального, местного бюджетов.

Расходы регионального бюджета.

Расходы местных бюджетов.

Билет № 36 Основные элементы налога на доходы физических лиц, налог на прибыль, добавленную стоимость и единого социального налога

Билет № 37 Методический инструментарий оценки стоимости денег во времени.

Билет № 38. Методы анализа финансового состояния предприятия.

Билет № 39. Анализ ликвидности (платежеспособности) предприятия

Билет № 40. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Билет № 41 Оценка средневзвешенной стоимости капитала.

Билет № 42. Финансовые отчеты (балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, кассовый план, другие стандартизированные отчеты)

Билет № 43 Эффект финансового рычага, финансовый риск

Билет № 44 Определение порога рентабельности (безубыточности производства)

Билет № 45 Эффект операционного рычага, предпринимательский риск

Билет № 46 Управление оборотными денежными фондами

Билет № 47 Управление товарно-материальными запасами

Билет № 48 Управление дебиторской задолженностью

Билет № 49 Краткосрочное и долгосрочное финансовое планирование.

Долгосрочное финансовое планирование

Билет № 50 Принципы и процесс управления денежными потоками предприятия

Билет № 51 Методы анализа денежных потоков

Билет № 52 Планирование денежных потоков и разработка платёжного календаря.

Билет № 53 Оптимизация денежных потоков предприятия

Билет № 54 Диагностика банкротства предприятия

Билет № 55 Дивидендная политика компании, выкуп и дробление акций

Билет № 56 Анализ эффективности инвестиционных проектов

Билет № 57 Виды и особенности прямых иностранных инвестиций в России

Билет № 58. Портфельные иностранные инвестиции в России

Билет № 59 Риск и доходность: теория портфеля

Билет № 60 Методы управления финансовыми рисками

Билет № 61. Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования.

Билет № 62 Страхование, функции страхования, характеристика видов страхования.

Билет № 63. Роль и место рынка ценных бумаг в финансовой системе государства

Билет № 64. Облигации как инструмент заемного финансирования

Билет № 65. Функционирование фондовых бирж, профессиональные участники фондового рынка.

Участники фондового рынка.

Билет № 66 Обыкновенные акции как инструмент собственного финансирования

Билет № 67 Производные ценные бумаги

Билет № 68 Основные принципы фундаментального и технического анализа фондового рынка

Билет № 69 Рынок корпоративных ценных бумаг в России

Билет № 70 Понятие денежной массы и денежной базы. Понятие «Денежный оборот» и его структура.

Структура денежного оборота

Билет № 71. Сущность кредита и его функции.

Билет № 72 Понятие валютной системы и ее особенности на современном этапе, конвертируемые валюты и её виды. Формирование валютного вкуса.

Билет № 73 Характеристика элементов кредитной системы, ее структура

Билет № 74 Задачи и функции цб рф

Денежно-кредитная политика цб рф

Билет № 75 Понятие ссудного и банковского процента

Билет № 76 Активные операции коммерческих банков

Билет № 77 Пассивные операции коммерческих банков

Билет № 78 Информационная безопасность в финансовых системах

Билет № 79 Автоматизированные информационные системы и технологии в страховых органах

Билет № 80 Автоматизированные информационные системы и технологии в налоговых органах

Билет № 81 Автоматизированные информационные системы и технологии в биржевом деле.

Билет № 82 Автоматизированные информационные системы и технологии в предприятиях и организациях различных организационных форм.

1.2. Особенности информационной технологии в организациях различного типа

Билет № 83 Информационные системы и технологии удалённого банковского обслуживания

Билет № 84 Цели и задачи автоматизированных информационных систем казначейства

Билет № 61. Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования.

ХЕДЖИРОВАНИЕ

(Hedging against inflation) Защита своего капитала от инфляционных потрясений путем покупки акций (equities) или вложений в другие активы, стоимость которых должна повышаться по мере роста цен.

ХЕДЖИРОВАНИЕ - форма страхования цены и прибыли при совершении фьючер- ских сделок, когда продавец (покупатель) одновременно производит закупку(продажу) соответствующего количества фьючерских контрактов. ХЕДЖИРОВАНИЕ дает возможность предпринимателям застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок, обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций, снижение затрат на финансиро вание торговли реальными товарами. ХЕДЖИРОВАНИЕ позволяет уменьшить риск сторон: потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам.

Хеджирование представляет собой традиционный метод управления рисками, в первую очередь рыночными. Оно представляет собой процесс заключения сделок, принятия позиций, направленных не на получение дополнительного дохода, а на снижение риска по отдельным видам операций или в целом по некоторому портфелю.

Потребность в хеджировании возникает в ситуациях, когда проведение доходных операций (основная деятельность) требует принятия неприемлемых или нежелательных рисков. Например, банк, имеющий развитые возможности по кредитованию в российских рублях, может эффективно финансировать их пассивами в иностранной валюте, но возникновение валютной позиции и связанного с ней валютного риска не входит в его интересы. Промышленное предприятие, производящее некоторую продукцию, вынуждено принимать в течение производственного цикла большое количество рыночных рисков (ценовых, валютных), способных существенно ухудшить финансовые результаты и т.д.

Под хеджированием также можно понимать и процесс формирования сложной позиции, чувствительной только к отдельным составляющим изменения цен финансовых инструментов, из которых (изменений) предполагается извлечь доход. Например, возможно приобретение акций некоторого эмитента, на основе прогноза о росте данных акций по сравнению с рынком в целом (акции эмитента недооценены), при этом существует риск снижения всего рынка акций, который может быть захеджирован за счет формирования короткой позиции в фондовом индексе (продажа фьючерса на индекс).

При осуществлении хеджирования желательно минимизировать возникающие затраты. Поэтому, основными средствами хеджирования являются срочные производные инструменты (форварды, фьючерсы, опционы и т.д.), т.к. их использование не требует отвлечения ресурсов в значительных объемах или не требует вообще, т.е. затраты на финансирование хеджирующей позиции незначительны.

Хеджирование может быть статическим и динамическим.

Как правило, в результате хеджирования возникает базисный риск, представляющий собой риск различий в изменениях цен хеджируемого и хеджирующего инструмента. Например, при хеджировании вложений в акции отдельного эмитента фьючерсами на фондовый индекс существует риск того, что цена на акции и значения индекса ихменятся не пропорционально.

Помимо базисного риска, который с определённых позиций представляет собой некий остаток изначально устраняемого риска, хеджирование часто подразумевает принятие кредитных рисков и рисков ликвидности.

Кредитные риски принимаются при хеджировании внебиржевыми инструментами, когда контрагенты по сделке фактически принимают обязательства пор покрытию возможных убытков организации.

Риск ликвидности возникает в ситуациях, когда поддержание хеджирующих позиций требует внесения обеспечения, объем которого зависит от цены базового инструмента. Это риск сопровождает хеджирование с использованием фьючерсных контрактов и сделок, подразумевающих выплату маржи контрагенту (margin calls).

Ниже рассмотрены способы хеджирования с использованием производных инструментов различного типа:

Хеджирование с помощью фьючерсных и форвардных контрактов. Линейное хеджирование.

Методы определения объемов хеджирующих позиций при линейном хеджировании.

Хеджирование с помощью опционов. Нелинейное хеджирование.

Инструмент хеджирования

Инструмент хеджирования - финансовый инструмент, при помощи которого осуществляется защита от потенциальных рисков: валюта, ценные бумаги, депозиты, срочные контракты и т.д.

Основными инструментами хеджирования являются фьючерс, форвард, опцион и своп, каждый из них используется в зависимости от целей хеджирования.

Выбор класса инструмента, которым будет осуществляться хеджирование, является

первичным по отношению к выбору конкретного инструмента, определённой серии или

выпуска. Он определяется требованиями по сложности, гибкости и дороговизне,

предъявляемыми менеджером к инструменту хеджирования.

В общем случае существуют две основные стратегии хеджирования: через иммунизацию портфеля и через производные инструменты финансового рынка. Рассмотрим эти методы хеджирования.

Иммунизация портфеля упрощённо может быть представлена как хеджирование

одного актива спот через другой спот-актив с высокой корреляцией ценовой

чувствительности (или противоположной позицией по активу с отрицательной ценовой

корреляцией). Положительно, хеджирование долговых обязательств или акций через

ценные бумаги других компаний считается неотъемлемой частью инвестиционной

деятельности на любом уровне.

Производные инструменты (деривативы) – это биржевые и внебиржевые срочные

контракты, основанные на базовых финансовых контрактах или операциях. К ним относятся форвардные и фьючерсные контракты, биржевые и внебиржевые опционы,

свопы и биржевые производные на свопы. Финансовых деривативов великое множество, и

необходимый инструмент можно подобрать практически для любой конкретной ситуации.

При этом важно понимать, что более сложные контракты всегда являются видоизменением или сочетанием элементарных инструментов, получивших название plain

vanilla derivatives.

Среди производных инструментов хеджирования основными являются фьючерс, форвард, опцио

Дополнительно.

Хеджирование – это метод управления риском путём подбора компенсирующего актива или компенсирующей позиции.

Основной принцип хеджирования заключается заключении интересов того, кто выигрывает с интересами того, кто проигрывает.

Инструментами хеджирования являются производные ценные бумаги (форвардный контракт, фьючерсный контракт и опцион).

Технология хеджирования с помощью форвардного контракта – это фиксация цены будущей сделки.

Форвардный контракт – это договор об условиях будущей поставки, заключаемый в произвольной форме, в котором в обязательном порядке должна быть прописана цена сделки с базисным активом. Стороны обмениаются обязательствами. Продавец берёт обязательство продать по зафиксированной цене конкретному покупателю, а тот в свою очередь купить.Форвардный контракт является финансовым активом, на котором можно заработать только в том случае, если цена, сложившаяся на рынке отличается от цены, зафиксированной в договоре: если рыночная цена ниже цены контракта, то форвардный контракт становится финансовым активом для продавца базисного актива. Если цена, сложившаяся на рынке выше зафиксированной – то для покупаткля.

Достоинством форвардного контракта является возможность фиксации цены будущей сделки с базисным активом.

Недостатки:

Необходимость наличия финансовых гарантий,

Сложность выхода обязательств при необходимости в силу индивидуальности условий, прописанных в договоре.

Хеджирование с помощью фьючерсов. Фьючерсный контракт – это стандартизированный биржевой контракт, в котором прописываются условия будущей сделки: цена, объём, срок. Основной целью фьючерсного контракта, также как и форвардного является снижение риска изменения цены актива в будущем путём её фиксации.В отличие от форвардного контракта, при фьючерсном контракте не подразумевается, что данный продавец должен продать данному покупателю и наоборот. Фиксация цены при фьючерсном контракте достигается за счёт пересчёта счетов. Каждый из участников фьючерсного контракта для его заключения должен внести некоторую сумму средств на счёт биржи, но не меньше минимальной величины взноса, которая устанавливается правилами биржи, обычно в виде % от объёма сделки. Снижение цены выгодно для покупателя базисного актива, но поскольку им был заключён фьючерсный контракт, то с его счёта будет списана, а на счёт продавца будет зачислена (как сторона, которая проигрывает от снижения цены) соответсвующая размеру компенсация. При повышении цены, от чего выигрывает продавец и проигрвает покупатель со счёта продавца будет списана, а на счёт покупателя зачислена компенсация.

Надёжность фьючерсного контракта, как инструмента хеджирования обуславливают 2 момента:

1).При снижении средств на счёте меньше минимальной величины взноса, то счёт этого участника автоматически замораживается. Замораживание счёта приводит к потере основного преимущества фьючерсного контракта-фиксации цены.

2). Размер величины минимального взноса. Чем больше средств требуется биржей на счёт участников, тем больше единовременное изменение цены может выдержать фьючерсный контракт.

Основной недостаток фьючерсного контракта заключается в том, чтобы счёт участника пересчитывается только один раз – в конце рабочего дня биржи. Результаты пересчёта участники могут увидеть только на следующее утро. Негатив здесь связан с тем, что цена самого базисного актива колеблется в течение торгового дня,и цены могут не совпадать.

Опцион- это производная ценная бумага, которая предоставляет её владельцу право на покупку или продажу определённого объёма базисного актива по оговоренной цене в будущем. По виду совершаемой сделки выделяют 2 вида опционов:

1. опцион Call предоставляет право на покупку базисного актива.

2. опцион Put предоставляет право на продажу базисного актива.

Любому опциону характерно наличие двух цен:

Цена опциона (премия за опцион) – стоимость, которую необходимо заплатить за приобретение права в совершении сделки с базисным активом в будущем.

Цена исполнения – стоимость базисного актива, зафиксированная в договоре, по которому может быть совершена сделка с базисным активом.

По времени совершения сделки выделяют: европейский (он предоставляет право совершать сделку с базисным активом только на строго оговоренную дату, которая называется датой исполнения) и американский (он предоставляет право совершения сделки с базисным активом в любой день до наступления даты исполнения включительно). Вторая сторона опционного контракта независимо от того, выгодно её или нет, обязана произвести сделку при первом же требовании владельца опциона.